（黄金ღ✿✿◈、白银）ღ✿✿◈：美元信用体系重构未结束ღ✿✿◈，震荡上行趋势不改ღ✿✿◈；（3）工业金属（铜ღ✿✿◈、铝）ღ✿✿◈：中美博弈阶段性缓和ღ✿✿◈，需求韧性（）ღ✿✿◈，供给刚性下价格弹性显著ღ✿✿◈；（5）稀土磁材ღ✿✿◈：地缘冲突强化战略金属定位ღ✿✿◈，戴维斯双击凸显板块投资价值ღ✿✿◈。

　　贸易战缓和ღ✿✿◈，有色持续走牛晚上在车上吃我的葡萄ღ✿✿◈，金属新材料迎来长期增长趋势ღ✿✿◈。未来重点关注ღ✿✿◈：（1）AI新材料包括磁材等ღ✿✿◈：技术全球领先ღ✿✿◈，竞争格局优异ღ✿✿◈，长期产业趋势确定ღ✿✿◈；（2）（黄金ღ✿✿◈、白银）ღ✿✿◈：美元信用体系重构未结束凯发K8国际娱乐官网ღ✿✿◈，震荡上行趋势不改ღ✿✿◈；（3）工业金属（铜凯发K8国际娱乐官网ღ✿✿◈、铝）ღ✿✿◈：中美博弈阶段性缓和ღ✿✿◈，需求韧性（+电网投资）叠加供给瓶颈ღ✿✿◈，价格中枢有望继续抬升ღ✿✿◈；（4）战略ღ✿✿◈：新质生产力需求爆发（如钼用于高温合金ღ✿✿◈、镓锗用于凯发K8国际娱乐官网ღ✿✿◈、稀土用于永磁）ღ✿✿◈，供给刚性下价格弹性显著ღ✿✿◈；（5）稀土磁材ღ✿✿◈：地缘冲突强化战略金属定位ღ✿✿◈，戴维斯双击凸显板块投资价值ღ✿✿◈。

　　2. 需求增长ღ✿✿◈：第四次产业革命驱动新质生产力元素崛起ღ✿✿◈；与2006年大宗商品牛市不同ღ✿✿◈，本轮需求增长的核心驱动力并非传统基建地产ღ✿✿◈，而是ღ✿✿◈、新材料ღ✿✿◈、AIღ✿✿◈、军工航天等新兴领域ღ✿✿◈。中美博弈背景下ღ✿✿◈，战略金属的稀缺性与战略价值进一步凸显ღ✿✿◈，需求弹性显著高于传统工业金属晚上在车上吃我的葡萄ღ✿✿◈。

　　3. 供给刚性ღ✿✿◈：资本开支不足与资源保护主义加剧供需矛盾ღ✿✿◈；历史上金属供给弹性较高凯发K8国际娱乐官网ღ✿✿◈，但近年来受双碳政策ღ✿✿◈、供给侧改革ღ✿✿◈、资源民族主义等扰动影响ღ✿✿◈，资本开支严重不足ღ✿✿◈，供给约束长期化ღ✿✿◈。

　　2025年中期展望ღ✿✿◈：贸易战缓和ღ✿✿◈，有色持续走牛ღ✿✿◈，金属新材料迎来长期增长趋势ღ✿✿◈。因此未来重点关注ღ✿✿◈：

　　工业金属（铜晚上在车上吃我的葡萄ღ✿✿◈、铝）ღ✿✿◈：中美博弈阶段性缓和ღ✿✿◈，需求韧性（新能源+电网投资）叠加供给瓶颈ღ✿✿◈，价格中枢有望继续抬升ღ✿✿◈；

　　战略ღ✿✿◈：新质生产力需求爆发（如钼用于高温合金ღ✿✿◈、镓锗用于ღ✿✿◈、稀土用于永磁）ღ✿✿◈，供给刚性下价格弹性显著ღ✿✿◈。

　　1ღ✿✿◈、全球经济大幅度衰退ღ✿✿◈，消费断崖式萎缩ღ✿✿◈。世界银行在最新发布的《全球经济展望》中将2025年全球经济增长预期从今年1月份的2.7%下调至2.3%ღ✿✿◈，近70%经济体的增速被下调ღ✿✿◈。世界表示凯发K8国际娱乐官网ღ✿✿◈，全球经济增长正因贸易壁垒和不确定的全球政策环境而放缓ღ✿✿◈。与6个月前经济看起来会实现“软着陆”相比ღ✿✿◈，目前全球经济正再次陷入动荡ღ✿✿◈。如果不迅速更正航向ღ✿✿◈，生活水平可能会深受伤害ღ✿✿◈。全球经济数据已经出现下降趋势ღ✿✿◈，若陷入深度衰退对的消费冲击是巨大的凯发K8国际娱乐官网ღ✿✿◈。

　　2ღ✿✿◈、美国通胀失控ღ✿✿◈，美联储货币收紧超预期ღ✿✿◈，强势美元压制权益资产价格ღ✿✿◈。美国无法有效控制通胀凯发K8国际娱乐官网ღ✿✿◈，持续加息ღ✿✿◈。美联储已经进行了大幅度的连续加息ღ✿✿◈，但是服务类特别是租金ღ✿✿◈、工资都显得有粘性制约了通胀的回落晚上在车上吃我的葡萄ღ✿✿◈。美联储若维持高强度加息ღ✿✿◈，对以美元计价的有色金属是不利的ღ✿✿◈。

　　3ღ✿✿◈、国内新能源板块消费增速不及预期ღ✿✿◈，地产板块消费持续低迷ღ✿✿◈。尽管地产销售端的政策已经不同程度放开ღ✿✿◈，但是居民购买意愿不足ღ✿✿◈，地产企业的债务风险化解进展不顺利晚上在车上吃我的葡萄ღ✿✿◈。若销售持续未有改善ღ✿✿◈，后期地产竣工端会面临失速风险ღ✿✿◈，对国内部分有色金属消费不利凯发K8国际娱乐官网ღ✿✿◈。鋁加工ღ✿✿◈，凯发k8娱乐官网入口ღ✿✿◈，凯发天生赢家一触即发ღ✿✿◈，凯发k8国际ღ✿✿◈。凯发在线凯发